El PMI de servicios del ISM baja a 54,5 en octubre y el crecimiento se enfría

El sector de servicios de Estados Unidos siguió creciendo en octubre de 2026, aunque algo más lento. El PMI de servicios del ISM de octubre de 2026 bajó a 54,5 desde 54,9 en septiembre, informó el ISM el miércoles 4 de noviembre de 2026: un enfriamiento moderado, con el sector en expansión pero los insumos todavía altos.

El resultado quedó ligeramente por debajo del 54,8 previsto en la encuesta de Reuters, una pequeña desviación que cambia poco: los servicios, que representan la mayor parte de la actividad económica estadounidense, siguen expandiéndose, la contratación se mantiene y las presiones inflacionarias no han desaparecido. Para la Reserva Federal, que dejó su tasa en 3,75% a 4,00% el 28 de octubre y de la que se espera que vuelva a subir el crédito en diciembre, el informe apunta en la misma dirección incómoda.

Puntos Clave

• El PMI no manufacturero del ISM bajó a 54,5 en octubre de 2026, desde 54,9 en septiembre y por debajo del 54,8 previsto por Reuters.
• Por encima de 50 indica expansión: los servicios siguen creciendo, solo que algo más lento que en septiembre.
• El crecimiento se moderó al enfriarse los nuevos pedidos, mientras las cadenas tensionadas mantuvieron elevados los precios de los insumos.
• El empleo en servicios subió a 51,4 desde 50,1, lo que apunta a un crecimiento moderado de las nóminas.
• La inflación seguiría por encima del objetivo del 2% de la Fed hasta 2027, con una subida de tasas en diciembre ampliamente anticipada.

Qué Pasó

El Institute for Supply Management publicó su índice no manufacturero de octubre el miércoles 4 de noviembre de 2026. El índice cayó 0,4 puntos hasta 54,5, pero se mantiene por encima de la línea de 50 que separa el crecimiento de la contracción: por encima de 50, más empresas reportaron mejores condiciones que peores.

Los detalles cuentan la historia de un sector que pierde algo de impulso en lugar de detenerse. El crecimiento se moderó al enfriarse los nuevos pedidos, señal de que la demanda se enfrió tras un septiembre más fuerte. Al mismo tiempo, las cadenas tensionadas mantuvieron elevados los precios de los insumos.

Hubo mejores noticias en el empleo. La medida de empleo en servicios subió a 51,4 desde 50,1 en septiembre, en línea con un crecimiento moderado de las nóminas. Importa porque los servicios emplean a la inmensa mayoría de los trabajadores estadounidenses.

Antecedentes y Contexto

La encuesta abarca desde restaurantes, hoteles y comercio minorista hasta salud, finanzas, transporte y servicios profesionales. Los servicios dominan la economía estadounidense, por lo que el informe mensual del ISM es seguido como señal temprana del crecimiento y la inflación.

El informe llegó en una semana repleta de señales económicas. La Fed mantuvo su tasa en 3,75% a 4,00% el 28 de octubre, tras subir el crédito para controlar la alta inflación. Los mercados esperan ahora un nuevo aumento en diciembre, y los datos de servicios no argumentan en contra, con los insumos todavía elevados.

El mercado laboral es la otra mitad del rompecabezas. El informe de empleo de octubre, previsto para el viernes 6 de noviembre, mostraría según Reuters 65.000 nóminas nuevas, tras apenas 29.000 en septiembre, con el desempleo en 4,2%. Un informe separado ya mostró que las nóminas privadas subieron 86.000 en octubre, superando las previsiones.

PMI de servicios del ISM de octubre de 2026: lo que muestran los detalles

La caída a 54,5 oculta señales mixtas. La moderación de los nuevos pedidos es la señal más clara de enfriamiento de la demanda y el componente que más preocupará a las empresas que planifican el fin de año. Cuando los pedidos se desaceleran, las empresas se vuelven más cautelosas con la contratación y la inversión, incluso si la actividad actual sigue sólida.

Las presiones de precios son la parte persistente del informe. Las cadenas tensionadas mantuvieron elevado el costo de los insumos: la inflación no ha sido domada por completo. Como muchas empresas trasladan los costos a los clientes, esa presión puede mantener más alta la inflación al consumidor.

El empleo, en cambio, mejoró: de 50,1 a 51,4, las empresas sumaron personal algo más rápido en octubre que en septiembre, respaldando el gasto de los consumidores, motor del crecimiento estadounidense.

Reacciones y Declaraciones

La pequeña desviación respecto al 54,8 previsto difícilmente alarmará a los economistas, que leen el índice según su tendencia más que según el decimal de un solo mes. Una lectura de 54,5 todavía apunta a un crecimiento sólido, aunque no espectacular, muy por encima de los niveles que señalarían una recesión.

Más atención atraerá la combinación de pedidos débiles y precios persistentes. Con la inflación prevista por encima del objetivo del 2% de la Fed hasta 2027, un informe con demanda suave y costos elevados refuerza mantener una política restrictiva.

Por Qué Importa

Los servicios son donde trabaja y gasta la mayoría de los estadounidenses, por lo que su salud determina desde el empleo hasta el precio de una comida fuera o una habitación de hotel. Un sector en crecimiento respalda empleo e ingresos, pero con insumos caros es más difícil que la inflación vuelva al objetivo de la Fed.

El informe también importa para las tasas de interés y, por tanto, para hipotecas, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito. Si la inflación se mantiene por encima del objetivo hasta 2027, el crédito seguirá caro por más tiempo, presionando a los hogares aunque el mercado laboral se mantenga.

Qué Sigue

La atención se centra ahora en el informe oficial de empleo del viernes, que mostrará si la modesta señal de contratación de la encuesta se confirma en toda la economía. Un aumento cercano a los 65.000 previstos, con el desempleo estable en 4,2%, confirmaría un mercado laboral que se enfría suavemente en lugar de debilitarse bruscamente.

Más allá, la lectura de noviembre mostrará si el enfriamiento de octubre fue una pausa o una tendencia más lenta. Empresas, inversionistas y la Fed seguirán los próximos datos de inflación: si los insumos siguen trasladándose a los precios al consumidor, el argumento a favor de una subida en diciembre se fortalecerá.

Preguntas Frecuentes

¿Qué es el PMI de servicios del ISM? Una encuesta mensual a gerentes de compras de empresas de servicios estadounidenses. Por encima de 50 indica expansión; por debajo, contracción.

¿Cuál fue la lectura de octubre de 2026? El PMI no manufacturero bajó a 54,5, desde 54,9 en septiembre y ligeramente por debajo del 54,8 previsto por Reuters.

¿Significa 54,5 que la economía se está contrayendo? No. Por encima de 50, indica que los servicios siguen expandiéndose, solo que a un ritmo algo más lento que en septiembre.

¿Por qué importan los precios de los insumos? Cuando las empresas pagan más por los insumos, suelen trasladar parte a los clientes, manteniendo más alta la inflación e influyendo en las tasas de la Fed.

¿Qué viene ahora? El informe de empleo de octubre llega el viernes 6 de noviembre, y se espera que la Fed considere subir las tasas de nuevo en diciembre.

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