El informe de empleo de la semana electoral compartirá protagonismo con las propias elecciones de medio término. Los inversores enfrentan un calendario repleto: las elecciones al Congreso y el informe de ofertas de empleo de septiembre el martes 3 de noviembre, seguidos por el informe de empleo de octubre el viernes 6 de noviembre, junto con los resultados de Palantir y AMD, todo mientras los mercados descuentan una alta probabilidad de otro aumento de tasas de la Reserva Federal en diciembre.
Wall Street cerró una semana difícil el viernes 30 de octubre, con el S&P 500 cayendo 1,83% hasta 7.578,97 y el Nasdaq Composite cayendo 2,84% hasta 25.442,31, según los resúmenes de la semana de EconoTimes y HawkValue. El rendimiento del Tesoro a 10 años se situó en 4,917% y el de 2 años en 4,569%, con el índice de volatilidad VIX en torno a 22,75. Sin embargo, durante el mes completo los rendimientos del Tesoro cayeron — el de 10 años bajó 35 puntos básicos y el de 30 años 33 puntos básicos entre el 30 de septiembre y el 30 de octubre — incluso cuando el petróleo subió: el crudo Brent para entrega en diciembre cerró en 117,64 dólares por barril el 30 de octubre, un alza del 13,6% en octubre, mientras el West Texas Intermediate cerró en 104,12 dólares, un alza del 15,2%.
Ese contexto mixto — acciones en caída el viernes, una economía resiliente por debajo y petróleo en alza — es exactamente por qué los datos de esta semana importan tanto. La Oficina de Estadísticas Laborales ha programado la Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral de septiembre, conocida como JOLTS, para las 10 a.m. ET del martes, el mismo día en que los votantes acuden a las urnas. Su informe de la Situación del Empleo de octubre sigue el viernes a las 8:30 a.m. ET. Entre ambos, el lunes llega el índice manufacturero ISM, el miércoles llegan los servicios ISM y los datos comerciales, el jueves llegan las solicitudes semanales de desempleo y un informe de productividad, y el Informe Nacional de Empleo de ADP vence el 4 de noviembre.
La historia del mercado laboral hasta ahora es de una contratación estable pero en desaceleración. La Oficina de Estadísticas Laborales informó que el empleo no agrícola aumentó solo 29.000 puestos en septiembre, mientras el desempleo fue del 4,2%. Los pronósticos ahora esperan que el informe de octubre muestre un crecimiento mensual del empleo más que duplicado, hasta unos 65.000 puestos según la encuesta de Bloomberg Economics citada por The Edge, o unos 55.000 según el consenso citado por HawkValue y Barron's, con la tasa de desempleo estable en 4,2%. Barclays espera un aumento de 50.000 puestos y un desempleo del 4,1%, mientras se espera que los salarios promedio por hora suban 0,3% en el mes y 2,9% en el año.
Otros datos del mercado laboral que vencen esta semana podrían reforzar el tema de la estabilidad. Se espera que el informe mensual de ofertas de empleo del martes muestre que las vacantes subieron levemente en septiembre, y los economistas analizarán las cifras de despidos y renuncias. Se espera que las solicitudes semanales de desempleo del jueves se mantengan cerca de los niveles más bajos en décadas. La medida de ADP de nóminas privadas semanales apunta a un aumento mensual de alrededor de 65.000 empleos en octubre, por debajo del avance informado de 90.000 en septiembre. El Índice de Ofertas de Empleo de Indeed subió 0,3% en octubre, mientras LinkedIn informa que la contratación en septiembre se mantuvo 3,4% por debajo de su nivel de hace un año.
La posición de la Reserva Federal enmarca todo. El 28 de octubre, el Comité Federal de Mercado Abierto mantuvo el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3,75% a 4%, diciendo que la inflación seguía elevada y que el crecimiento del empleo coincidía en general con el crecimiento de la fuerza laboral. La votación fue de 10 a 2, con dos miembros a favor de un aumento. Eso siguió al primer aumento de tasas de la Fed en tres años en septiembre, un incremento de 25 puntos básicos que llevó las tasas a su rango actual. Los precios al consumidor subieron 3,7% en septiembre respecto de un año antes, con una inflación subyacente al consumidor del 2,6%, mientras la inflación subyacente PCE — el indicador subyacente preferido de la Fed — fue del 3,1% interanual, y el PIB del tercer trimestre creció 3,4% anualizado.
El informe de empleo del viernes es la pieza central de la semana porque responde la pregunta que pesa tanto sobre las elecciones como sobre la Fed: ¿el mercado laboral solo se está enfriando o se está rompiendo? "Por debajo de la tasa de desempleo estable, las pérdidas de empleo están aumentando lentamente, pero las solicitudes de desempleo aún no muestran una acumulación masiva de despidos. La historia subyacente es que un mercado laboral de baja contratación y bajo despido está perdiendo impulso, pero no se está rompiendo", dijo Bloomberg Economics. Esa distinción importa para la Fed, porque cifras débiles de empleo darían al mercado un argumento contra una subida en diciembre, mientras cifras fuertes la respaldarían.
Los detalles bajo el titular se observarán con tanta atención como el propio titular. La salud y la asistencia social, que incluyen auxiliares de apoyo y roles de trabajo social, han promediado 41.000 aumentos mensuales de empleo este año, por debajo de un ritmo mensual promedio de 57.000 en 2025 y 74.000 en 2024. La construcción y la manufactura han revertido las caídas de contratación de los últimos dos años, ambas con resultados netos positivos desde junio, aunque el aumento mensual promedio fue de solo 18.000 en lo que va del año hasta septiembre. En septiembre, el 27,1% de las personas desempleadas llevaba más de 27 semanas sin trabajo, frente al 24,7% en enero, según Matthew Martin, economista sénior de EE. UU. en Oxford Economics, una señal de que encontrar un nuevo empleo, una vez perdido, se está volviendo más difícil incluso mientras los despidos se mantienen bajos.
Las encuestas manufactureras y de servicios enmarcan la semana. El índice manufacturero ISM del lunes vence con un consenso de 54,7, frente a 54,5 anteriormente, y el índice de servicios ISM del miércoles se espera en 54,7 frente a 54,9 anteriormente, ambos consistentes con una actividad fabril robusta y un sector de servicios aún en expansión. Los datos comerciales del miércoles probablemente confirmarán que las importaciones relacionadas con la inteligencia artificial siguieron ampliando el déficit comercial el mes pasado, mientras se espera que el informe de productividad del jueves muestre un impulso del 2,6% en el tercer trimestre, el mayor en un año.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, dedicó solo unas pocas palabras al mercado laboral en su conferencia de prensa del 28 de octubre, asegurando a la audiencia que las condiciones de empleo son estables. "El crecimiento del empleo ha seguido el ritmo de la fuerza laboral, y la tasa de desempleo ha cambiado poco, así que en el lado del empleo del doble mandato de la Fed, las condiciones son bastante positivas", dijo, antes de pasar a una discusión sobre la inflación. Barron's, sin embargo, señala que el panorama laboral puede no ser tan favorable como sugirió Warsh: el crecimiento de las nóminas está notablemente por encima del ritmo del año pasado, pero el aumento mensual promedio de este año de 68.000 no es especialmente fuerte, y los factores detrás del lento crecimiento del empleo no se están desvaneciendo.
La mayoría de los funcionarios de la Fed se mantienen optimistas porque las tendencias del desempleo siguen siendo históricamente bajas dentro de los límites estimados del pleno empleo. La tasa de desempleo subió solo una décima de punto porcentual en septiembre, y las solicitudes iniciales de seguro de desempleo han estado en algunos de los niveles más bajos desde la década de 1960 en las últimas semanas. Sin embargo, los operadores no están esperando tranquilidad: CME FedWatch muestra una probabilidad de alrededor del 70,7% de un aumento de tasas en diciembre según EconoTimes, alrededor del 74,9% según HawkValue, y del 76,5% según Mortgage Professional America, un rango que, en conjunto, apunta a aproximadamente tres de cada cuatro probabilidades de subida, con FedWatch descontando nuevos aumentos para junio de 2027.
La semana electoral concentra tres fuerzas que normalmente mueven los mercados por separado: política, empleo y tasas de interés. El martes, 35 escaños del Senado, los 435 de la Cámara y 36 gobernaciones están en juego, y las probabilidades de los mercados de predicción citadas por HawkValue sitúan una victoria demócrata total en 70%, una Cámara demócrata con un Senado republicano en 24% y una victoria republicana total en 7%. Un cambio en el control del Congreso remodelaría la agenda legislativa para los últimos dos años del presidente, incluidos gasto, aranceles y política fiscal, por eso los inversores leerán los resultados del martes por la noche junto con la apertura del mercado del miércoles por la mañana, no por separado.
Los resultados empresariales mantienen la historia tecnológica en el marco. Palantir planea publicar resultados del tercer trimestre tras el cierre del lunes, con una transmisión web a las 5 p.m. ET, y Advanced Micro Devices planea informar resultados fiscales del tercer trimestre tras el cierre del martes, seguidos por una llamada a las 5 p.m. ET. Ambos llegan tras una semana en la que el fuerte gasto en inteligencia artificial castigó a las acciones tecnológicas, y ambos serán juzgados por si ese gasto se está convirtiendo en ingresos, la misma pregunta detrás de la venta masiva del viernes y detrás de los datos comerciales que muestran importaciones relacionadas con la inteligencia artificial ampliando el déficit.
El calendario corre en orden. Lunes: manufactura ISM y Palantir tras el cierre. Martes: las elecciones de medio término, JOLTS a las 10 a.m. ET, y AMD tras el cierre. Miércoles: servicios ISM y datos comerciales. Jueves: solicitudes semanales de desempleo y productividad del tercer trimestre. Viernes: el informe de empleo de octubre a las 8:30 a.m. ET, la cifra que confirmará la fijación de precios del mercado para una subida de la Fed en diciembre o la desafiará. Las actas de la reunión de octubre de la Fed también vencen en la próxima semana, ofreciendo un relato más completo de la decisión de mantener por 10 votos contra 2.
Para los hogares, lo que está en juego es práctico más que abstracto. Las tasas hipotecarias han bajado desde los máximos de este mes pero siguen elevadas: el promedio a 30 años de Freddie Mac fue del 7,32% el 22 de octubre, por debajo del 7,40% de una semana antes, y el camino de esas tasas hacia fin de año depende en gran medida de si los datos de empleo del viernes mantienen a la Fed en camino hacia diciembre. Un informe débil fortalecería el caso de la paciencia; uno fuerte mantendría el endurecimiento firmemente sobre la mesa.
¿Cuándo se publica el informe de empleo de octubre? El viernes 6 de noviembre, a las 8:30 a.m. ET, por la Oficina de Estadísticas Laborales.
¿Qué se espera? Un crecimiento del empleo de entre 55.000 y 65.000 puestos en octubre, frente a 29.000 en septiembre, con el desempleo estable en 4,2%.
¿Qué más vence en la semana electoral? El informe JOLTS de ofertas de empleo de septiembre el martes 3 de noviembre, a las 10 a.m. ET; manufactura ISM el lunes; servicios ISM y datos comerciales el miércoles; solicitudes de desempleo y productividad el jueves; y resultados de Palantir y AMD el lunes y martes por la noche.
¿Subirá la Fed las tasas en diciembre? Los mercados descuentan entre un 71% y un 77% de probabilidad de un aumento, según lecturas de CME FedWatch citadas esta semana, después de que la Fed mantuviera las tasas en 3,75% a 4,00% el 28 de octubre por 10 votos contra 2.
¿Cuándo son las elecciones de medio término? El martes 3 de noviembre de 2026, con 35 escaños del Senado, los 435 de la Cámara y 36 gobernaciones en juego.
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